Рестейкинг в децентрализованных финансах (DeFi) – преимущества и ограничения

Стейкинг, вероятно, является одной из самых популярных концепций в децентрализованных финансах (DeFi).

Недавно Eigen Layer запустил совершенно новую модель ставок – restaking, которая позволяет пользователям максимально эффективно использовать свои стейк-активы.

Что такое рестейкинг? Как это работает? Предлагаем вам узнать об этом в этой статье.

Понимание стейкинга

Прежде чем объяснять, как работает рестейкинг, важно понять основы стейкинга.

Говоря просто, стейкинг – это процесс, который позволяет держателям криптовалют участвовать в проверке транзакций и обеспечении безопасности сети Proof of Stake (PoS). Ставя свои токены, участники, которых часто называют стейкерами, способствуют стабильности и эффективности сети, получая при этом вознаграждение за свои услуги.

Чтобы участвовать в стейкинге, пользователь должен делегировать свои токены валидатору (тому, кто проверяет транзакции), заблокировав свои токены в, так называемом, «пуле ликвидности». В зависимости от суммы стейкинга и продолжительности блокировки стейкер может быть выбран сетевым алгоритмом для проверки блоков транзакций.

Кроме того, пользователи, владеющие определенным количеством токенов (например, 32 ETH для Ethereum), могут стать валидаторами, запустив свой собственный узел.

Что такое рестейкинг

Рестейкинг – это эволюция традиционного стейкинга, который позволяет стейкерам повторно использовать или «перестейкинг» своих активов для защиты других протоколов и децентрализованных продуктов без необходимости их первоначальной разблокировки или удаления из своего обязательства (пула ставок).

Таким образом, эта модель предлагает двойную возможность: она повышает эффективность капитала, вложенного в стейкинг, и предлагает стейкерам возможность получения дополнительных вознаграждений. Другими словами: рестейкинг преобразует поставленные активы в форму «многоцелевого» производительного капитала.

Что касается протоколов, рестейкинг позволяет получить выгоду от немедленной экономической защиты посредством смарт-контрактов EigenLayer (подробнее позже), поскольку им больше не нужно запускать свои собственные сети валидаторов на блокчейне.

Как работает рестейкинг

Платформой, лежащей в основе концепции рестейкинга, является EigenLayer, запущенная в январе 2023 года на блокчейне Ethereum.

Конкретно, EigenLayer позволяет пользователям повторно использовать свои ETH или токены ликвидного стейкинга (LST) для участия в обеспечении безопасности других продуктов DeFi. Для этого пользователи должны внести свои ликвидные токены в пулы ликвидности, управляемые смарт-контрактами EigenLayer.

Напоминаем, что пользователи могут получить ликвидные токены, внося свои ETH в протоколы ликвидного стейкинга. Одним из наиболее известных примеров является Lido Finance, где пользователи могут вносить ETH для получения stETH, которые представляют собой токенизированные версии стейк-ETH (в дополнение к накопленным вознаграждениям).

Впоследствии держатели stETH смогут повторно использовать свои токены в других протоколах DeFi, таких как EigenLayer, чтобы увеличить свою прибыль.

Чтобы полностью понять, как работает рестейкинг, важно рассмотреть две ключевые концепции: нативный рестейкинг и ликвидный рестейкинг.

Нативный рестейкинг

Нативный рестейкинг на EigenLayer – это процесс, который состоит из запуска узла валидатора Ethereum, предназначенного для собственного уровня EigenLayer. Конечно, это не бесплатно, и требует в общей сложности 32 ETH, или около $100000 по текущей цене токена.

Ключ к этому процессу заключается в перенаправлении средств на снятие средств с валидатора на EigenPod пользователя (смарт-контракт, управляемый пользователями).

После создания EigenPod пользователи развертывают новые валидаторы или корректируют кредиты на снятие средств существующих валидаторов, чтобы они указывали на их EigenPod, что упрощает им участие в повторном стейкинге на EigenLayer.

Чтобы узнать больше о встроенном рестейкинге EigenLayer: [нажмите на эту ссылку]

Ликвидный рестейкинг

Помните, что протокол ликвидных ставок позволяет вам вносить ETH, в обмен на которые вы получаете «ликвидные» токены, которые можно использовать в других протоколах.

С другой стороны, ликвидный рестейкинг на EigenLayer развивает эту концепцию ещё дальше, на этот раз позволяя пользователям вносить свои LST (токены ликвидного стейкинга) в пулы «рестейкинга». Таким образом, пользователи получают выгоду как от прибыли, полученной от первоначального ликвидного пула ставок, так и от прибыли, полученной от пулов EigenLayer.

Сегодня EigenLayer поддерживает в общей сложности 15 пулов ликвидности, каждый из которых связан со своим собственным протоколом рестейкинга ликвидности.

Однако, EigenLayer регулярно ограничивает доступ: пулы ликвидного рестейкинга протокола очень часто закрываются, что не позволяет пользователям вносить в них свои средства. Хотя эти пулы время от времени временно открываются, эта система является ограничительной для многих пользователей.

В ответ на эту «проблему» многие протоколы, изначально занимавшиеся ликвидным стейкингом, добавили модуль рестейкинга, интегрированный в EigenLayer, прямо на свою платформу.

Каковы альтернативы EigenLayer

Большинство «неродных» протоколов рестейкинга (за исключением EigenLayer) вводят новый тип ликвидного токена: ликвидные токены рестейкинга (LRT). Конкретно, LRT представляют собой токенизированные версии перестейкнутых ETH, отсюда и термин «перестейкинг токенов».

Другими словами: LRT представляют собой LST (токены ликвидной ставки), сделанные на EigenLayer, без блокировки последнего (в отличие от LST, размещенных на EigenLayer).

Действительно, у LRT есть определенное преимущество: они ликвидны. Как и токены ликвидного стейкинга, токены ликвидного рестейкинга могут использоваться в других протоколах DeFi для дальнейшего увеличения потенциальной доходности (хотя связанные с этим риски также выше).

Вот самые известные протоколы ликвидного рестейкинга на рынке:

• KelpDAO: запущенная компанией KelpDAO и протоколом ликвидного стейкинга Starder, KelpDAO представляет собой платформу для ликвидного рестейкинга. Вы можете внести туда ETH и LST (например, ETHx), чтобы создать rsETH.
• EtherFi: один из самых популярных протоколов ликвидного рестейкинга. EtherFi позволяет вам использовать ваш ETH, который представлен как «eETH», для взаимодействия с другими протоколами DeFi.
• Swell: ещё один протокол стейкинга и ликвидногго рестейкинга на Ethereum. Пользователи, которые стейкают свои ETH на Swell, получают в обмен ликвидные токены «swETH» или токены ликвидного рестейкинга (LRT) «rswETH».

Примечание. Взаимодействие с этими протоколами даёт вам право не только на участие в потенциальных раздачах, организованных ими, но и на раздачу EigenLayer.

Каковы преимущества и ограничения рестейкинга

Рестейкинг предлагает ряд существенных преимуществ, но имеет определенные ограничения:

Преимущества рестейкинга

1. Эффективность капитала. Позволяет держателям криптовалюты максимально эффективно использовать свои активы, получая вознаграждение от нескольких протоколов с одинаковым инвестированным капиталом.
2. Повышенная безопасность. Позволяя заложенным активам поддерживать несколько протоколов, рестейкинг способствует общей безопасности децентрализованной экосистемы. Действительно, каждый повторно задействованный актив помогает защищать и проверять транзакции в нескольких сетях, тем самым повышая надежность этих систем.
3. Диверсификация доходов. Пользователи получают выгоду от диверсификации источников дохода благодаря дополнительным вознаграждениям за повторный стейкинг на разных протоколах.

Ограничения рестейкинга

1. Сложность. Управление ресурсами рестейкинга может оказаться сложным, особенно для менее опытных пользователей. Необходимость понимать механику работы нескольких протоколов и отслеживать вознаграждения от различных взаимодействий может быть относительно сложной для реализации.
2. Риски безопасности. Хотя рестейкинг может повысить безопасность экосистемы, он также создает определенные риски, особенно с точки зрения зависимости от безопасности отдельных протоколов. Действительно, если протокол, в котором активы перераспределяются, будет скомпрометирован, это может повлиять на все связанные активы.
3. Потенциальная централизация. Рестейкинг может способствовать концентрации активов среди определенных валидаторов или протоколов, предлагающих более высокие вознаграждения, что приведет к централизации, которая может поставить под угрозу децентрализацию и безопасность сети.
4. Риск сокращения. Участие в нескольких протоколах увеличивает риск сокращения (штрафов за плохое поведение) в некоторых системах доказательства доли, где активы могут быть уменьшены в случае несоблюдения или сбоя.

Что вы должны помнить о рестейкинге

Как вы уже поняли, рестейкинг – это новая концепция, которая особенно привлекательна для пользователей, которые хотят получить дополнительную прибыль от своих криптовалют.

Это также позволяет инвесторам более активно и диверсифицировано участвовать в экономике блокчейна, поддерживая более широкий спектр проектов и инициатив, не ставя под угрозу их первоначальную приверженность первичному стейкингу.